Περίπου 90 εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων και άλλοι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν επενδύσει τόσο στην OpenAI όσο και στην Anthropic τα τελευταία χρόνια. Αυτό προκύπτει από ανάλυση του WIRED, η οποία βασίστηκε σε δεδομένα της PitchBook, μιας πλατφόρμας παρακολούθησης επενδύσεων σε νεοφυείς επιχειρήσεις. Η OpenAI μοιράζεται περίπου το 42% του συνόλου των επενδυτών της με την Anthropic, σύμφωνα με τα ίδια δεδομένα. Περίπου το ένα τρίτο των επενδυτών της Anthropic υποστηρίζουν επίσης την OpenAI, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών όπως η Sequoia Capital, η Greylock, η Founders Fund, η Redpoint Ventures, η Emerson Collective και η Sound Ventures.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η Anthropic ανακοίνωσε τη συγκέντρωση κεφαλαίων, αναφέροντας 31 επενδυτές. Τουλάχιστον 13 από αυτούς διαθέτουν συμμετοχές στην OpenAI, σύμφωνα με τα στοιχεία της PitchBook και το ρεπορτάζ του WIRED. Ο αριθμός των κοινών επενδυτών ενδέχεται να είναι υποεκτιμημένος, καθώς η συλλογή πληροφοριών σχετικά με ιδιωτικές επενδύσεις παρουσιάζει δυσκολίες. Το WIRED εντόπισε τουλάχιστον δύο επενδυτές που απουσίαζαν από τον κατάλογο της OpenAI στα δεδομένα της PitchBook, μεταξύ των οποίων και η Amazon.
Το μέγεθος της αλληλοεπικάλυψης είναι σημαντικό για δύο ανταγωνιστές που ξεκίνησαν τις προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων τους με διαφορά λίγων ετών. Τρεις ειδικοί που μελετούν τον κλάδο των επιχειρηματικών κεφαλαίων περιέγραψαν αυτή την κοινή παρουσία ως ασυνήθιστη, ή ακόμα και πρωτοφανή. Το φαινόμενο αυτό αντικατοπτρίζει την πρόσφατη εξέλιξη του κλάδου των επιχειρηματικών κεφαλαίων, την ανάδυση δύο εταιρειών που έχουν συγκεντρώσει μεγάλα ποσά χρημάτων, καθώς και την ευρεία ανταγωνιστική μάχη μεταξύ αυτών και άλλων παικτών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
«Η δομή ιδιοκτησίας που παρατηρείται αυτή τη στιγμή προσφέρει μια πραγματική εικόνα για το πώς οι έμπειροι επενδυτές αντιμετωπίζουν αυτή την αγορά, και η απάντηση φαίνεται να είναι ότι λίγοι είναι πεπεισμένοι πως αυτή θα είναι μια αγορά όπου ο νικητής τα παίρνει όλα, ή, αν είναι, ποιος θα είναι ο κυρίαρχος παίκτης,» δηλώνει ο Τομ Νίκολας, καθηγητής στο Harvard Business School και συγγραφέας του βιβλίου «The Business of Venture Capital: An American History».
Έχετε κάποια πληροφορία;
Είστε επενδυτής, υπάλληλος της OpenAI ή της Anthropic και επιθυμείτε να μιλήσετε για τις τρέχουσες εξελίξεις; Θα θέλαμε να σας ακούσουμε. Χρησιμοποιώντας ένα τηλέφωνο ή υπολογιστή εκτός εργασίας, επικοινωνήστε με τον δημοσιογράφο με ασφάλεια στο Signal στο peard33.24.
Η διασταύρωση των επενδυτών είναι επίσης σημαντική καθώς η Anthropic και η OpenAI στοχεύουν να πραγματοποιήσουν το ντεμπούτο τους στο χρηματιστήριο φέτος. Οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) αποτελούν συχνά μια ευκαιρία για τους επενδυτές να πραγματοποιήσουν κέρδη από την ιδιοκτησία τους σε μια νεοφυή επιχείρηση. Ωστόσο, πέρυσι, μόνο τα δύο τρίτα των IPOs προσέλκυσαν μια σημαντική αύξηση στην αξία τους. Με στοιχήματα τόσο στην OpenAI όσο και στην Anthropic, οι επενδυτές ενδέχεται να διπλασιάζουν τις πιθανότητες επιτυχίας τους.
«Αντί να βλέπουν αυτές τις εταιρείες ως τεχνολογίες που αλληλοεπικαλύπτονται, αυτοί οι μεγάλοι επενδυτές προστατεύουν την ικανότητά τους να δημιουργούν αποδόσεις,» αναφέρει ο Κάιλ Στάνφορντ, διευθυντής έρευνας επιχειρηματικών κεφαλαίων στην PitchBook.
Οι OpenAI και Anthropic δεν απάντησαν σε αιτήματα για σχολιασμό. Αρκετές εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων που επένδυσαν τόσο στην OpenAI όσο και στην Anthropic επίσης αρνήθηκαν ή δεν απάντησαν σε αιτήματα για σχολιασμό σχετικά με τους λόγους που αποφάσισαν να υποστηρίξουν και τις δύο.
Λίγοι συμφώνησαν να μιλήσουν μόνο υπό τον όρο της ανωνυμίας, προκειμένου να αποφύγουν να θέσουν σε κίνδυνο τις σχέσεις τους στον κλάδο. Ο καθένας τους χαρακτήρισε τις διπλές επενδυτικές ευκαιρίες με την OpenAI και την Anthropic ως πρωτοφανείς σε σχέση με οποιαδήποτε άλλη περίσταση είχαν συναντήσει στο παρελθόν.
Ιστορικά, οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων έχουν επικεντρώσει τα στοιχήματά τους σε μία μόνο εταιρεία σε έναν τομέα ανταγωνισμού, προκειμένου να αποφύγουν συγκρούσεις συμφερόντων, εξηγεί ο Στάνφορντ. Οι εταιρείες μερικές φορές μοιράζονται ιδιόκτητες πληροφορίες με τους επενδυτές ή βασίζονται σε αυτούς για συμβουλές ή διακυβέρνηση, και η κατοχή συμμετοχών σε ανταγωνιστές δημιουργεί άβολες συζητήσεις.
Ωστόσο, ο κλάδος των επιχειρηματικών κεφαλαίων έχει εξελιχθεί καθώς τα κεφάλαια έχουν αυξηθεί σε μέγεθος. Οι εταιρείες υποστηρίζουν μεγαλύτερο αριθμό νεοφυών επιχειρήσεων, και οι εταιρείες παραμένουν ιδιωτικές για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, συγκεντρώνοντας περισσότερα χρήματα από ποτέ. Η OpenAI και η Anthropic έχουν συγκεντρώσει η καθεμία πολύ περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια, με αποτιμήσεις που πλησιάζουν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.
Έτσι, την τελευταία δεκαετία, η διαχωριστική γραμμή μεταξύ των διαφόρων κατηγοριών επενδυτικών εταιρειών έχει γίνει όλο και πιο θολή. Περίπου 30 από τους αλληλοεπικαλυπτόμενους επενδυτές της Anthropic και της OpenAI στα δεδομένα της PitchBook αναγνωρίζονται ως hedge funds, εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων ή διαχειριστές πλούτου που συνήθως διασπείρουν τα στοιχήματά τους. Οι υπόλοιποι είναι παραδοσιακές εταιρείες angel ή venture capital που ακολουθούν πλέον την ίδια στρατηγική.
«Οποιοσδήποτε μεμονωμένος επενδυτής θα κατέχει ένα τόσο μικρό μερίδιο μιας εταιρείας που οι συγκρούσεις δεν αποτελούν τόσο μεγάλη ανησυχία,» λέει ο Στάνφορντ. Θα έχουν πρόσβαση σε λιγότερες εσωτερικές πληροφορίες και μειωμένη ικανότητα να επηρεάσουν την πορεία μιας εταιρείας. «Οι επενδυτές παραδοσιακά ήθελαν να επενδύσουν στη μία ή στην άλλη για να αναδείξουν μία ως νικήτρια. Αυτές οι εταιρείες αναπτύσσονται τόσο πολύ, που αυτή η διάκριση δεν έχει πλέον σημασία,» προσθέτει ο Στάνφορντ.
Αρκετοί από τους κοινούς επενδυτές έχουν επίσης επενδύσει στο εργαστήριο έρευνας τεχνητής νοημοσύνης του Έλον Μασκ, την xAI. Αυτή εξαγοράστηκε φέτος, και αναμένεται να πραγματοποιήσει τη δική της IPO την επόμενη εβδομάδα.
Η πιο κοντινή αναλογία στην αλληλοεπικάλυψη επενδυτών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να προέλθει από περίπου μια δεκαετία πριν. Ο ιαπωνικός τηλεπικοινωνιακός κολοσσός SoftBank επένδυσε δισεκατομμύρια δολάρια σε εταιρείες ride-hailing σε όλο τον κόσμο, ορισμένες από τις οποίες είχαν φιλοδοξίες να ανταγωνιστούν μεταξύ τους σε συγκεκριμένες χώρες. Ωστόσο, στις ΗΠΑ, ενώ η SoftBank υποστήριξε την Uber, δεν κατέληξε να επενδύσει στην Lyft, τον κύριο ανταγωνιστή.
<h3>‘Pepsi and Coke’</h3>
Ένας εκπρόσωπος από έναν μεγάλο επενδυτή δηλώνει ότι η εταιρεία του αναμένει ότι οι επενδύσεις της σε OpenAI και Anthropic θα αποδώσουν και οι δύο, επειδή η ζήτηση για τεχνολογίες τεχνητής νοημοσύνης είναι ευρεία. Ένας άλλος περιγράφει τη συμμετοχή του σε μία από τις εταιρείες ως πολύ μικρή για να θεωρηθεί ότι συγκρούεται με τη μεγαλύτερη ιδιοκτησία του στην άλλη.
Ένας επιχειρηματίας κεφαλαίων, ο οποίος έχει βοηθήσει πλούσιες οικογένειες σε όλες τις ΗΠΑ να επενδύσουν σε κεφάλαια που περιλαμβάνουν μετοχές της Anthropic και της OpenAI, περιγράφει την τεχνητή νοημοσύνη ως μια μετασχηματιστική τεχνολογία που θα οδηγήσει την ανάπτυξη σε όλους τους κλάδους. «Γιατί να μην θέλεις να είσαι και στην Pepsi και στην Coke;» λέει. «Εδώ είναι το ίδιο.»
Ο Άνκουρ Νάγκπαλ, γενικός συνεργάτης της USVC, η οποία συγκεντρώνει επενδύσεις από άτομα, ξεκινώντας από μόλις 500 δολάρια, σε άλλα κεφάλαια, διατυπώνει ένα παρόμοιο επιχείρημα. «Στόχος μας είναι να δημιουργήσουμε τον καλύτερο τρόπο για οποιονδήποτε να κατέχει ένα κομμάτι των πιο πολύτιμων εταιρειών του μέλλοντος,» δηλώνει.
Είναι επίσης πιθανό ότι η αβεβαιότητα σχετικά με την ασυνήθιστη εταιρική δομή της OpenAI, η οποία για χρόνια περιόριζε ρητά το ποσό των αποδόσεων που μπορούσαν να αναμένουν οι επενδυτές, ώθησε ορισμένα κεφάλαια να αποκτήσουν συμμετοχές στην Anthropic. Και είναι δύσκολο να παραβλέψουμε τον φόβο της απώλειας μιας ευκαιρίας (FOMO). «Σε αυτή την περίπτωση, ορισμένοι VCs εισέρχονται επειδή δεν θέλουν να χάσουν το επόμενο μεγάλο πράγμα,» αναφέρει ο Στιβ Κάπλαν, οικονομολόγος του Πανεπιστημίου του Σικάγο.
Για τουλάχιστον έναν επενδυτή, η αλληλοεπικάλυψη ήταν ακούσια. Η εταιρεία Madrona Ventures κατέληξε να έχει μετοχές και στους δύο κολοσσούς της τεχνητής νοημοσύνης αφού μια νεοφυής επιχείρηση στην οποία είχε επενδύσει εξαγοράστηκε. Αυτό γίνεται πιο συνηθισμένο καθώς οι ραγδαίες αλλαγές στην τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης ωθούν τις νεοφυείς επιχειρήσεις να αλλάζουν πορεία συχνότερα. Ένας επενδυτής μπορεί να στοιχηματίσει σε μια εταιρεία που ακολουθεί ένα όραμα, μόνο για να διαπιστώσει ξαφνικά ότι ασχολείται με μια δραστηριότητα που συγκρούεται με μια άλλη επένδυση, εξηγεί ο Στάνφορντ της PitchBook.
Μια χούφτα μεγάλων εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων έχουν υποστηρίξει μόνο ένα από τα μεγάλα εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των υποστηρικτών της OpenAI, Khosla Ventures και Thrive Capital. Οι Menlo Ventures και General Catalyst, εν τω μεταξύ, επένδυσαν τα χρήματά τους μόνο στην Anthropic, σύμφωνα με τα δεδομένα της PitchBook.
Η General Catalyst αρνήθηκε να σχολιάσει. Η Khosla δεν απάντησε σε αιτήματα για σχολιασμό.
Ο Ματ Μέρφι, συνεργάτης της Menlo Ventures, δηλώνει στο WIRED ότι η εταιρεία τους «επενδύει ολοκληρωτικά» για να υποστηρίξει τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου της και δεν πιστεύει στην υποστήριξη άμεσων ανταγωνιστών. «Μπορεί να υπάρχει λεπτότητα σε ορισμένες αγορές, όπου δύο εταιρείες μπορεί να φαίνονται παρακείμενες αλλά τελικά κατευθύνονται σε πολύ διαφορετικές κατευθύνσεις,» λέει. «Αλλά δεν θεωρήσαμε ότι αυτό ίσχυε στην περίπτωση της OpenAI και της Anthropic, και για αυτόν τον λόγο δεν εξετάσαμε ποτέ το ενδεχόμενο να επενδύσουμε στην OpenAI.»
Η Thrive παρέπεμψε σε μια ανάρτηση στο X, ενός έτους, από τον ιδρυτή της, Τζόσουα Κούσνερ, στην οποία αναφερόταν στην αλληλοεπικάλυψη στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης: «Πείτε μας παλιομοδίτες… αλλά είμαστε σειριακοί μονογαμικοί.»
‘Pepsi and Coke’
Ένας εκπρόσωπος από έναν μεγάλο επενδυτή δηλώνει ότι η εταιρεία του αναμένει ότι οι επενδύσεις της σε OpenAI και Anthropic θα αποδώσουν και οι δύο, επειδή η ζήτηση για τεχνολογίες τεχνητής νοημοσύνης είναι ευρεία. Ένας άλλος περιγράφει τη συμμετοχή του σε μία από τις εταιρείες ως πολύ μικρή για να θεωρηθεί ότι συγκρούεται με τη μεγαλύτερη ιδιοκτησία του στην άλλη.
Ένας επιχειρηματίας κεφαλαίων, ο οποίος έχει βοηθήσει πλούσιες οικογένειες σε όλες τις ΗΠΑ να επενδύσουν σε κεφάλαια που περιλαμβάνουν μετοχές της Anthropic και της OpenAI, περιγράφει την τεχνητή νοημοσύνη ως μια μετασχηματιστική τεχνολογία που θα οδηγήσει την ανάπτυξη σε όλους τους κλάδους. «Why wouldn’t you want to be in both Pepsi and Coke?» λέει. «It’s the same here.»
Ο Άνκουρ Νάγκπαλ (Ankur Nagpal), γενικός συνεργάτης της USVC, η οποία συγκεντρώνει επενδύσεις από άτομα, ξεκινώντας από μόλις 500 δολάρια, σε άλλα κεφάλαια, διατυπώνει ένα παρόμοιο επιχείρημα. «Our goal is to create the best way for anyone to own a slice of the most valuable companies in the future,» δηλώνει.
Είναι επίσης πιθανό ότι η αβεβαιότητα σχετικά με την ασυνήθιστη εταιρική δομή της OpenAI, η οποία για χρόνια περιόριζε ρητά το ποσό των αποδόσεων που μπορούσαν να αναμένουν οι επενδυτές, να ώθησε ορισμένα κεφάλαια να αποκτήσουν συμμετοχές στην Anthropic. Και είναι δύσκολο να παραβλέψουμε τον φόβο της απώλειας μιας ευκαιρίας (FOMO). «In this case, some VCs are getting in because they do not want to miss the next big thing,» αναφέρει ο Στιβ Κάπλαν (Steve Kaplan), οικονομολόγος του Πανεπιστημίου του Σικάγο.
Για τουλάχιστον έναν επενδυτή, η αλληλοεπικάλυψη ήταν ακούσια. Η εταιρεία Madrona Ventures κατέληξε να έχει μετοχές και στους δύο κολοσσούς της τεχνητής νοημοσύνης αφού μια νεοφυής επιχείρηση στην οποία είχε επενδύσει εξαγοράστηκε. Αυτό γίνεται πιο συνηθισμένο καθώς οι ραγδαίες αλλαγές στην τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης ωθούν τις νεοφυείς επιχειρήσεις να αλλάζουν πορεία συχνότερα. Ένας επενδυτής μπορεί να στοιχηματίσει σε μια εταιρεία που ακολουθεί ένα όραμα, μόνο για να διαπιστώσει ξαφνικά ότι ασχολείται με μια δραστηριότητα που συγκρούεται με μια άλλη επένδυση, εξηγεί ο Στάνφορντ της PitchBook.
Μια χούφτα μεγάλων εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων έχουν υποστηρίξει μόνο ένα από τα μεγάλα εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των υποστηρικτών της OpenAI, Khosla Ventures και Thrive Capital. Οι Menlo Ventures και General Catalyst, εν τω μεταξύ, επένδυσαν τα χρήματά τους μόνο στην Anthropic, σύμφωνα με τα δεδομένα της PitchBook.
Η General Catalyst αρνήθηκε να σχολιάσει. Η Khosla δεν απάντησε σε αιτήματα για σχολιασμό.
Ο Ματ Μέρφι (Matt Murphy), συνεργάτης της Menlo Ventures, δηλώνει στο WIRED ότι η εταιρεία τους «επενδύει ολοκληρωτικά» για να υποστηρίξει τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου της και δεν πιστεύει στην υποστήριξη άμεσων ανταγωνιστών. «There can be nuance in some markets, where two companies may appear adjacent but are ultimately headed in very different directions,» λέει. «But we did not view that to be the case with OpenAI and Anthropic, and we never considered investing in OpenAI for that reason.»
Η Thrive παρέπεμψε σε μια ανάρτηση στο X, ενός έτους, από τον ιδρυτή της, Τζόσουα Κούσνερ (Joshua Kushner), στην οποία αναφερόταν στην αλληλοεπικάλυψη στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης: «Call us old school … but we are serial monogamists.»
